c6 科创板新股发行市盈率偏高，遭“三高”质疑是否合理？ 8

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c6 科创板新股发行市盈率偏高，遭“三高”质疑是否合理？ 2a

发帖： c 大众创业 10 a 4 | 12 2019/7/10 14:58:59 1e | 第 1 1 c8 楼

c6 科创板新股发行市盈率偏高，遭“三高”质疑是否合理？ 35

1506      本周三至周五分别有9只、5只、7只科创板新股发行，市场瞩目良久的科创板公司终于开始集体露脸。申购数量方面创下上交所历史之最。


     科创板-首发市盈率高，成为市场关注焦点！

     周三最新上市的9家科创板企业已经完成初步询价并完成定价，从市盈率方面看，9只新股中多数公司市盈率在40倍-60倍之间，平均首发市盈率为62倍（以扣非后净利润和发行后股本计算）。其中首发市盈率最低是中国通号为18.18倍，最高的是中微公司为148.79倍，在新股发行市盈率排名历史第三。而且9家公司有8家发行市盈率都高于行业平均市场盈率，是否存在借科创板开板之机割市场韭菜的情况，由此引发业内人士的高度关注。
     对于首发市盈率最高的中微公司，业内人士分析表示，中微公司市盈率较高主要因为公司前期融资太多，股本很大，所以每股收益比较低；其次，中微公司业绩增长持续性尚需观察，但有机构认为公司的未来发展较好，市场的认可度也就较高。

     遭“三高”质疑

     随着市场化定价结果出炉， “三高”重回市场的质疑声四起（所谓“三高”，指高市盈率、高股价、高募集资金额）。
     7月9日，资深投行人士王骥跃表示：“科创板改革理念是市场化、法治化，价格形成是市场化的重要体现，只要是市场机制形成的价格，遵守了相关规则要求，这个价格就是合理的；至于是高了还是低了，并不由评论者简单看着指标去确定，应该由市场来检验和判断。”
     王骥跃透露：“以全部报价的申购量来看，前14家公司在发行价以上的认购比例均在70%以上，平均数达到了87.97%，5家超过了90%，而只有3家低于70%。也就是说，至少有70%的认购量是认可发行价的，绝大多数公司的定价线划在80%以上，甚至部分公司的定价线划在了90%认购量以上。”

     打破唯市盈率论

     业内人士认为，部分市场人士对于“三高”的质疑，还是停留在市盈率估值的体系中。科创板发行定价改革中最重要的一环便是要丰富定价体系，由于可能存在未盈利的企业，仅靠市盈率的估值体系是不准确的。

     事实上，此次中微半导体在其估值过程中，已开始尝试跳出原有的市盈率估值体系。记者了解到，中微半导体是市场上首家引入市销率（PS）作为估值参考的公司。据中微公司披露的上市发行公告显示，本次发行价格为29.01元/股，对应发行前后的市销率分别为8.52倍、9.47倍。

     科创板研究人士朱为绎表示：科创板允许亏损企业上市，因此用市盈率这一唯一指标来对科创板企业进行估值，并不符合科创板企业的定位和实际情况。科创板企业需要更综合、更新的估值模式。

     也有股民表示，科创板“对标概念”是挺搞笑的，也就是说科创板上市的新股，其实不少业务在中小板创业板A股中也有上市公司做，说不定做得比科创板还好，但是市盈率可能只有科创板的一半……这批科创板的质地，比创业板相关股强不到哪去，给这么高的发行定价，二级市场的空间就剩博傻投机了！~~市盈率又搞成市梦率，科创板别整成科幻板。

     让他们发去吧，圈钱的市场。


     中国股市最大的毛病，是定位出了问题？

     A股这片皇家韭菜田，股市段子集锦 7f

41 57

2d 第 1 2 13 楼 20 | 发帖： 6 牛人 15 | 时间： 12 2019/7/11 18:45:56 cc

6e “满场子都是镰刀，没有韭菜” 35

12c9      “满场子都是镰刀，没有韭菜”
     —— 国信证券首席因不当言论被问责


     该分析师于7月10日在微信群发表不当言论，违背上级主管部门精神，违背公司及研究所规定，给研究所造成严重负面影响，决定给其全所通报批评，扣发一个季度绩效奖金的问责处理。

     据事情的起因，来自某财经大V在7月10日爆料，该分析师在7月10日评论科创板：满场子都是镰刀，没有韭菜。

     从资料看，该分析师是一名优秀的分析师。他是国信证券TMT组组长、通信行业首席分析师，其拥有超过8年卖方从业经历，曾获2014-2015年《新财富》最佳分析师通信行业第二名，2013年新财富最佳分析师通信行业第四名，而他的研究领域覆盖5G、物联网等，正是科创板热门行业。

     我对7月22日科创板上市首日交易总体预计：

     1、这是一个巨大的炒作题材，争抢入市者绝对不会少，镰刀、韭菜、接盘侠，一个都不会缺！

     2、科创板上市首日，个股普遍会大涨，上午涨个100%、150%，是最起码的。

     3、上市首日个股普遍大涨，换手率也会比较高，这是镰刀之间的博弈。

     4、科创板上市首日，上证指数和深证成指，两大股指下跌是大概率。
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