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  主题:中国股市最大的毛病,是定位出了问题? 2017-7-14 17:52:50  
   牛人
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1 
中国股市最大的毛病,是定位出了问题?
     【总结】:
     多年来中国股市基本上离不开“重融资、轻回报”的格局,而股市为融资服务\为融资而定位,成就了中国股市的历史使命:从股市为国企脱困,到股市为中小企业融资服务,再到股市扶贫的论调出炉,实际上也反映出中国股市本身的定位就存在了问题。
    
     (这个定位有没有问题~不敢太细想,一个号称无C阶J的政D,如果老百姓普遍可以从股市赚钱,谁来干活?好不容易把房价搞到这个程度,不就是让大家一门心思踏实干活么?当年小平同志说,“证券、股市,这些东西究竟好不好,又没有危险,社会主义能不能搞?要坚决地试。搞一两年对了,放开;错了,纠正;实在不行关了就是。关,也可以快关,也可以慢关,也可以留一点尾巴。怕什么。)
    
     1、中国股市自身具有巨大的财富造富效应,企业得以成功到A股发行上市,则意味着将会获得几何式的回报,而上市公司大股东、高管也会因此实现“一夜暴富”的目标、承销商与保荐人也能家缠万贯,说没有利益集团?是自欺欺人。监管者只知道天天喊口号打击内幕交易,实际上却完全被利益集团捆绑,正义的声音基本当废话!难怪有网民曰:中国现阶段的主要矛盾是人民群众日益增长的智商和官员们不断下降的道德之间的矛盾。
    
     2、中国股市IPO发行节奏去年底开始骤然提升,市场里减持套现的压力却有增无减,中国股市“圈钱市场”的特征又一次暴露出来。相比之下新股爆炒现象,其实这是纯市场行为,也是大股东吃肉小股民渴望喝汤的特色股市里活力的表现。如果这些人都没有了,这个股市基本也是更加死气沉沉了。
     不要炒新股、不许炒小盘股、不能炒绩差股,这些小新差的股票都是谁给弄上市的?
    
     3、我认为IPO的数量取决于其企业本身的质量,在当前审核制下,好的优质公司常态化IPO并没有问题,问题是带病上市的不少、上市不到半年问题百出,一解禁就清仓式的跑,这样的公司IPO会有好处吗?
    
     4、如果上市加快、不能够同步实现退市加快,不推行集体诉讼制度落实,那么就是人为打压整个A股市场的估值体系,而投资者的切身利益也将会受到冲击。这种打压改变,完全失去正面意义。股票市场买卖自由,风险自担,原来形成的动态平衡,为什么要刻意变?
    
     5、在审核制下,股市发行不应该大跃进。自新主席上任以来,证监会加快IPO表面上是在消除新股排队的“堰塞湖”,但实际上是加速制造堰塞湖、再把堰塞湖由场外转移到了场内:三年内这批新股将产生10万亿的解禁股,股市面临的是更大的风险。上市公司遭遇重要股东清仓式减持,有人说,这是典型的股市大跃进:以目标的美好掩盖决策的冒进和粗暴。
    
     6、监管者把股市弄成一地鸡毛,每年1万多亿元的解禁股,哪个市场能承受!?监管者打着“保护投资者”的旗号,国家队在市场高抛低吸、控制股指,变成了调控市场、掩护新股大规模发行的手段和工具。这不但极大地模糊和改变了市场预期,使得股市的基本面分析、政策面分析和技术面分析全部失灵,而且给投资者带来了越来越大的损失,导致股市一地鸡毛。
     某网友评论:为什么证监会从不真正在制度层面保护投资者尤其是小散,只喜欢打打嘴炮,根本原因就是--国家队才是最强的联合收割机,懂了吧!
    
     7、处罚还是太轻、太轻。美国股市的上市公司宁可选择退市也不敢造假,因为造假会导致倾家荡产并把牢底坐穿;中国股市的上市公司宁可选择造假也不愿退市,因为造假可以套现几亿、几十亿甚至上百亿而不必承担太重的法律风险。美国股市的勃勃生机来源于依法治市,中国股市的未老先衰根源于制度纵容。
    
    
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     原文:中国股市最大的毛病,是定位出了问题?
    
        自去年11月份以来,中国股市IPO发行节奏骤然提升,基本上实现了一周一批次的发行速度,而月均筹资规模也出现了水涨船高的迹象。与此同时,在再融资规模高居不下的背景下,市场减持套现的压力却有增无减,中国股市“圈钱市场”的特征却又一次暴露出来。
    
        从新三板挂牌企业积极寻求转板的契机,到远赴海外上市的中概股企业的纷纷私有化退市,再到IPO堰塞湖问题的长期存在等,这一系列现象的背后,实际上也暗示出中国股市自身具有巨大的财富造富效应,而企业得以成功到A股发行上市,则意味着将会获得几何式的回报预期,而上市公司大股东、高管也会因此实现“一夜暴富”的目标,较踏踏实实干实业的企业家来钱更快、更轻松。
    
        多年来,新股爆炒现象经久不衰。在此期间,虽然有多次的新股发行改革举措的出炉,但仍然无法从本质上打破新股爆炒的神话。在实际情况下,一家企业登陆至二级市场,其股价将会遭到大肆疯炒,而在当下发行市盈率约束的背景下,新股上市后的涨幅依旧巨大,而当其股价打开涨停板之际,其在二级市场上的实际市盈率早已远高于同行业上市公司的市盈率水平,而此前制定的发行监管红线,似乎处于一种形同虚设的状态。
    
        事实上,对于A股市场来说,在核准制模式下,企业发行上市并不轻松,在此期间若企业财务指标发生些许的问题,也可能会阻止其上市的进程,甚至需要重新排队申请。
    
        一般而言,对于一家准备发行的企业来说,它需要先后经历受理、预披露、反馈会、见面会、预先披露更新、召开初审会、发审会、封卷、会后事项补充等程序,在此之后,才能够获得核准的批文。然而,对于企业而言,这一过程并不轻松,历时也较长,而在此期间,若A股市场IPO遭到了停发,则往往意味着排队企业将会面临着巨大的材料更新压力,而考虑到部分企业的周期性问题,稍有不慎,则将会影响到其上市的进程。
    
        不过,当企业成功发行上市之后,这一切的努力都是值得的,而二级市场的炒作也给这些企业带来了巨大的回报预期,而当下庞大的企业急于寻求A股市场的上市需求,也或多或少受到了A股市场巨大的造富效应影响,而对于企业自身发展而言,上市之后企业市值大幅膨胀,依靠上市公司这一品牌资源,也能够比其它非上市企业获得更好的融资渠道以及更优越的融资规模,这一些优势也是非上市企业无法比拟的。
    
        然而,对于当下的A股市场来说,正处于核准制向注册制的过渡阶段,且处于IPO注册制改革授权的关键时间点,而注册制的推进似乎也有提速的预期。
    
        注册制,本质上是市场化程度最高的发行制度,而未来企业可否上市,主要取决于市场的判断。由此一来,未来企业上市的预期将会大大增强,而IPO堰塞湖问题也将会得到本质上的解决。
    
        但是,如果注册制不能够同步实现退市率的提升、信披的加强、集体诉讼制度落实,那么注册制却容易演变成股市大扩容的借口,这对整个A股市场的估值体系将会构成实质性的影响,而投资者的切身利益也将会受到冲击。就是为了改革而改革,完全失去正面意义。
    
        实际上,从上述问题中,我们可以总结为,多年来中国股市基本上离不开“重融资、轻回报”的格局,而股市为融资服务,为融资而定位,却成就了中国股市的历史使命。从股市为国企脱困,到股市为中小企业融资服务,再到股市扶贫的论调出炉,实际上也反映出中国股市本身的定位就存在了问题。多年来,中国股市为企业融资服务,似乎已经是天经地义了。
    
        不可否认,对于中国股市而言,融资是首要功能,但投资功能也同等重要。换言之,如果股市只强调融资,却缺乏对投资功能的提升、对中小股民利益的关切保护,而一旦过快融资消费掉股市的投资信心,则最后还得需要耗费更大的精力去修复股市的投资功能,再度提升起股市的投资吸引力。很显然,这样的结果也是得不偿失的。而遗憾的是,事实上这些年就是这么干的
    
        多年来,中国股市基本上离不开“牛短熊长”的局面,而每逢股市走牛之后,蜂拥而至的融资也将会接连上演,紧随其后的,则是一系列减持套现的行为发生。更为普遍的现象是,部分上市公司大股东为了获得更好的减持目标,试图与部分机构资金捆绑着或多或少的利益关系,试图配合相关股价的拉升,方便其后续的减持套现行为。至于部分上市公司高管,也试图利用提前辞职的方式,来规避政策的约束,进而在最短时间内完成套现的目标。这一切,已充分反映出市场“脱实向虚”的风险,而踏踏实实干实业的企业家,往往比不上那些通过上市赚快钱的大股东、投机客。
    
        中国股市长期以来的融资定位,确实需要有一个逐渐修复的过程,而均衡股市投资与融资的功能,让投资者获得实实在在的投资回报率,这才是中国股市持续健康发展的根本前提,同时也能够实现市场多方共赢的局面。
    
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2017-7-14 17:52:50
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