|
4
牛人
4a
|
|
47
|
| 等级：
e
论坛骑士(三级)
40
|
| 积分：
4
6770
42
分 |
| 注册：
9
2006-8-14
45
|
| 发贴：
4
2110
2
（
4
1186
48
主题贴） |
| 登录：
4
3470
ee
|
|
|
|
3b
美元&人民币：世界货币的关键——国家信用高、币值要稳定！
35
|
3898
世界各大经济体的货币都是信用本位，都要收取铸币税。成为“世界货币”，当然是各国共同选择的结果，市场认可信用最好的货币！
一种货币要成为世界主流结算货币，关键是：币值要稳定。
自从1973年固定汇率取消后，美元指数最高点为164.72，最低点为70.68。50年来高低点差距仅两倍多。随便打开其他一国的货币或者股票指数，高低点相差10倍都算正常的。
那么，美元是怎么保持币值稳定的呢？
原因就是相对于其他国家，美元发行更克制、一般不滥发！
美联储作为一个独立性很强的私人中央银行，一向以控制通胀为最主要的货币政策目标。
疫情+俄乌战争以来，欧美经济体普遍遭遇了高通胀！美联储8次加息450个基点，将联邦基金利率目标区间上调至4.5-5%。虽然其他发达经济体也跟随加息，但力度都没有美国大。美联储通过加息和缩表回收流动性，保证了美元的购买力。
经济危机降息，经济过热加息，是很符合经济学原理的常规操作。各国央行都这么做，美国却被解读为“全球割韭菜”，其实有些“阴谋论”的味道。
当前各国依然将美元作为主要储备货币，必然要寻找合适的投资途径保值增值。而美国有发达的金融市场，特别是强大的资本市场，吸引全球最优秀的企业前来上市，美国股市就是美元重要投资市场。
为了给海外投资者信心，美国证监会对于各种舞弊违规行为处罚起来毫不手软。
比如，业绩造假的安然公司被罚5亿美元，被纽约交易所除名退市，最后破产倒闭。
最好的监管手段和信息来源，就是鼓励内部人举报！
为此，美国证监会设立了高额奖励，把对违规企业罚款金额的10-30%支付给“告密者”。
重赏之下必有勇夫！你如果掌握了某公司财务作假、或者知道老板搞内幕交易的信息，恭喜你！你可以合理合法的通过告密而致富！近10年美国证监会已向207名个人颁发了超过10亿美元的奖金。
只有严格保护投资者利益，美国证券市场才能源源不断地从海外吸引资本，使得各国更愿意持有美元资产。
在没有黄金作为锚定物的情况下，要想长期维持美元的地位，必须珍惜国家信用。滥发货币虽然可以获得短期利益，但会损害美元世界货币的地位。这一点美国政府和美联储再清楚不过了。
一项机制要想长期维持下去，各方参与者必须都能从中获益。
美国通过强大的美元收获了全球铸币税，但提供了稳定的币值，减小了国际贸易的汇兑风险。其他货币想要取代美元，需要在军事、科技等硬实力上实现赶超，建立起足够的国际威信，这一下子是难以实现的。其他国家在政府遇到财政困难时，至少要控制住超发滥发本国货币的冲动！
那么，美国是否滥发美元了呢？如果直接开动印钞机印美元，美国人民是不是可以不用干活，就可以拿着钞票到全球使用呢？
受媒体宣传影响，绝大部国人有一个认知，认为美国是全球最大的货币滥发国，其实真相非但不是如此，而且事实上，美国在美元发行上还相当节制，算是主要经济体中表现比较好的。
无疑，只看绝对量的话，美元发行肯定遥遥领先，比如，当前美国流通中的货币（M0）为5.6万亿美元，是中国10.86万亿元的3.6倍；美联储的资产负债表规模为7.74万亿美元，是中国43.33万亿元的1.3倍。
但就像一个人花出去多少钱不重要，更重要的是他能赚多少钱，一国发行多少货币也不重要，重要的是看能否与其经济规模、以及世界对其货币的需求规模相匹配。美国是世界头号经济体、美元是世界主要储备货币及交易支付货币。这个规模是十倍于人民币的。
美元在全球各国外汇储备中的占比常年在60%以上，人民币在2%-3%，高20多倍。
美元在全球支付货币中的占比常年在50%以上，人民币在4%-5%，高10多倍。
当然，媒体们并非不知道这点，它们故意只抓住绝对值大肆渲染、而绝口不提相对值。
国际上，一般用央行资产负债表规模/GDP的比重，和M2/GDP的比重，来衡量一国货币是否超发。
当前，美联储资产负债表规模/GDP的比重为29%，
而排在其后的三大经济体，欧盟、中国和日本，这一数字分别：50%、34%、和128%，
美国最低，只有最高的日本的22%。
另一个指标，M2/GDP的比重，目前美国为0.75，
欧盟、中国、日本依次为3.2、2.3和2.1，
美国同样是最低的，只有最高的欧盟的23%。
需要强调的是，各国的统计标准不同，因此以上数字只能用作参考，特别是第二个指标，各国对M2的统计范围差异非常大。
中国定义M2=流通中的现金+活期存款+定期存款，
美国的M2中，只包含了一小部分定期存款，10万美元以上的大额定期存单是不包括在里面的，因此毫无疑问，中国M2/GDP的比重会被高估。
但是，即便不严谨，这些数字也足以反映一些事实了:相较于欧盟、日本，甚至包括中国，美国的货币发行并算不上过度，说美国是全球最大的货币滥发国，实在言过其实了。
上面的两个指标，美国还在连续加息，而中国近两年则一直在降准降息，如果经济基本面不能得到显著改善，未来还会接着降，到时候就更难说，美国的货币滥发程度比中国高了。
其实，归根到底，货币政策只是一种经济手段，即便用相对量来衡量，也很难说哪一国就一定超发了货币。
比如，要论货币宽松的鼻祖，日本自2000年以来，23年时间里，只有不到5年时间政策利率高于零，其余时间皆在零或零以下，期间日本央行的资产负债表扩张了近10倍，最后甚至直接下场炒股。
但为什么没人说日元超发呢？究其原因，还是日本经济出现了严重的通缩，不超发不行，可见任何时候，货币政策都只是手段，而不是目的，最终还是为了服务经济增长，因此从来就没有单纯的货币问题。
当然，如果你非要说美元滥发了也没问题！
自2009年金融危机后，美联储的资产负债表规模扩张了近8倍，占GDP的比重从6%来到了如今的29%，增加了5倍。这怎么能说没滥发呢？
但很显然，必须有一个前提，那就是其它国家比美国滥发的更严重，换句话说，在这个竞相摆烂的时代，美元是最不烂的货币。
美元的确是国际通用货币，你拿着美元到全球各地都可以直接使用，但美国相对于其他国家，除了应对经济危机之外，很少滥发货币，即使遇到了经济危机，向全球发行了大量货币，之后也要把流动性给吸收回来，保持美元指数的长期的稳定性，保持世界对美元的信心。经济危机增加流动性，经济过热减少流动性，是很符合经济学原理的常规操作。
既然美国可以滥发货币，但它为啥在多数情况下不愿意这么做呢？
首先，美国政府无权开动印钞机，能够开动印钞机的是美联储，而美联储是要对美国国会负责。所以，如果美国政府缺钱时，可以向美联储借钱。而美联储则要根据美国国会对自身的经济情况判断来决定发行多少美元。所以，美国政府并不是可以随心所欲发行钞票。如果要想多花点钱，还是要得到美联储，以及美国国会的同意。而在美国国会中有民主、共和党之间的相互监督，要想滥发钞票是有些困难的（比绝大多数中国人认为的其实困难的多，因为美国庙堂里没有一言九鼎的大人物）。
再者，滥发货币其实解决不了任何经济问题，反而会使国内的通货膨胀上升，目前美国经济主要靠消费来拉动，美国也是世界第一大消费市场。美联储也深知，如果滥印钞票，却没有相对应的商品和服务的增加，其后果就是像委内瑞拉、津巴布韦那样的恶性通胀。美国经济在过去十年中既有通缩的时期，也有通胀的时期，在2020年疫情爆发后出现了短暂的通货紧缩，为应对疫情、刺激经济（包括整个西方世界）实施了量化宽松货币政策，在2021年和2022年则出现了高通货膨胀。目前，美联储始终把美国的核心通胀率保持在5%以内。
举个例子来説明，如果市场上存在10万亿美元价值的商品，美联储就应该发行10万亿美元的货币，这样是1：1的比例。如果，美联储滥发货币，发行了20万亿美元的货币，而市场上的商品却只有10万亿美元的价值，最终结果是货币贬值，本来一块钱可以买到的商品，现在二块钱才能买到。美联储并不是傻子，知道滥发钞票会引发新一轮通货膨胀的到来。为应对疫情刺激经济放出去的大量货币，美国必须加息收回。
最后，美元能成为世界的霸主，能在全球任何一个国家使用，这与其长达几十年的信用积累和军事强悍有关。如果美国人滥印美元，拿到国外去消费，时间短还可以，但是时间长了其他国家就会发现，美国一直在滥印钞票，那么美元在国际上的信用体系就会下降，甚至崩溃。如果全世界大多数人开始不再相信美国，觉得美元会不断贬值，要么囤积黄金，要么国家间签订本币互换协议。谁都知道一旦美国的信用体系崩溃的后果是什么。
所以，美国人非但不会滥发货币，而且还要让美元指数保持相对强势，这样才有更多的人持有美元资产。美元地位是美国最重要的国家利益。
很多人就觉得奇怪：美元可以直接拿到别国使用，为什么美国政府不去随心所欲的印钞票呢？
简单总结就是3点：
1、美国政府根本没有这个权利，而印钞票的权利在美联储，美联储却要受到美国国会的制衡。通常，美国国会和美联储要根据经济发展情况，再发行流通多少货币。
2、如果美国人拿着大量印出来的美钞到全球去消费，只要量一多，那美元价值就会下滑，时间一久美元霸主的地位就会受到动摇，所以，美国在通常情况下不会轻易的滥印钞票，除非是应对金融和经济危机的时候，美国需要向全球转嫁金融风险时才会超发美元。滥发货币其实解决不了国内经济问题，但是可以让美国拥有超强经济韧性，国内经济危机可以暂时转嫁出去，稀释风险、拉长应对周期，这是其他国家不具备的。
3、所有超发的美元，美国还必须要想办法回收，否则必然反噬美国自身利益。全球化背景下，世界需要一种“国际通行货币”降低交易风险，美元的地位有其必然性和合理性。
怎么看“美国滥用长臂管辖和美元霸权”？
美国人搞长臂管辖，其实不仅仅是出于意识形态而只针对中国，它对其他国家，比如隔壁邻居如墨西哥、对美倚仗的越南，甚至传统上密切往来的友好国家如瑞士、加拿大，美国同样也这么干。（更别说日本韩国这样的半殖民地国家了，联合国成员国里真正独立自主的国家其实很少）。应该说，美国人搞长臂管辖并非只是出于强权政治和霸权主义，而是有其逻辑和现实基础，基础之一就是：美元的国际使用。
在信用货币条件下，一方面，信用货币都是发行该货币的中央银行需承担无限法偿义务的负债，中央银行须对任何一个持有该货币的境外市场主体承担无限法偿责任。另一方面，对于美元这样的国际货币，不管其发行流通使用到世界任何一个角落，最终都要回到发行该货币的中央银行实现最终清算，完成最后的债权债务结清。因此，美国政府和美联储提出，任何一个国家、市场主体及其行为，如果使用美元，就须按“最小联系原则”遵守和服从美国的利益，每一分美元在美国境内或境外的持有、交易、结算、清算，都要符合美国利益，否则你就不要使用美元。这是美国搞长臂管辖、把国内法延伸运用到域外的自身逻辑。
应该说它也有一定的内在合理性，但当美国人凭借美元的国际使用，频频举起制裁大棒，过于强调美国利益、而忽视其所需承担的国际责任的时候（利益和责任不可分割）越来越多的国家和市场主体就希望降低和摆脱对美元的依赖，希望有更多的国际货币能够替代美元进行国际支付、国际清偿和国际结算。可以说，“天下苦美元已久矣”了。这个时候，要积极地去推动人民币国际化，推动人民币的广泛使用。时机上是非常好的。
但同时，人民币约国际化，国家化程度越大，其主权货币属性就会下降，不再能是中国央行完全根据本国国内经济形势就能确定人民币的发行。这个逻辑与美元一样，能力越大、责任就越大！
7f
|
|
47
有新帖
没新帖
总置顶
置顶
精华贴
热贴
普通贴