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| 稳定币爆火，与美元的深层动机与潜在风险 |
稳定币，这个名字起的好！
稳定币的交易基于区块链，点对点，去中心化，并不需要经过各国的央行体系。目前，全球95%的稳定币与美元挂钩，其使用早已跨越国界，这正是美国所乐见的。如果大家都在线上用稳定币交易，相当于虚拟世界的“美元”，也会进一步挤压现实世界中各国本币的空间。
随着网络在线支付的普及，如果稳定币不加限制地传播，美元的影响力将更加侵蚀他国的主权货币体系。意大利财政部长已发出警告，与美元挂钩的稳定币可能“排挤”欧元。而对于那些本币系统脆弱、通胀高企的国家而言（如：阿根廷、土耳其、俄罗斯、巴西、印度、罗马尼亚、尼日利亚、津巴布韦、苏丹……），居民把钱在线换成美元稳定币、港元稳定币，比存自己国家银行更保值。这种冲击将更为直接和猛烈。
美国财政部长斯科特贝森特2025年3月7日在白宫首次数字资产峰会上明确表示：“按照特朗普总统的指示，我们将保持美元作为世界主导储备货币的地位，我们将利用稳定币来实现这一目标。”
（指望稳定币来托举美元和美债，这盘棋也面临着诸多变数。需要对发行强监管，如果不能合理设计制度，忽视其风险，将稳定币作为增加债务的杠杆工具，甚至作为收割别国货币主权的“镰刀”，加速他国资本外流、削弱他国货币主权，那将对世界金融秩序带来巨大冲击）
美国支持稳定币，可能与美元地位面临挑战、美债吸引力下滑、以及巨额到期国债压力等因素密切相关。稳定币的兴起被视为缓解这些压力、巩固美元地位的一种手段，但背后也存在复杂动机和潜在风险。以下为具体分析：
一、稳定币兴起与美元地位挑战的关联
美元地位的相对下滑
近年来，美元在全球外汇储备中的占比持续下降，从1990年代末的约70%降至2024年末的57%。与此同时，美国债务规模持续攀升，截至2025年已突破36万亿美元，巨额债务和利息支出对美元信用构成压力。稳定币通过与美元挂钩，试图在数字货币领域延续美元的主导地位，尤其是在跨境支付和数字资产交易中，稳定币成为美元影响力的延伸工具。
美债吸引力下降与稳定币的替代作用
美债收益率波动加剧，外国投资者持有的美债比例持续下降。例如，中国和日本等主要持有国近年来持续减持美债。稳定币通过将美元与加密货币结合，试图吸引更多私人资本进入美元资产体系，缓解美债需求不足的问题。稳定币发行商可以将用户资金用于购买美债，形成“稳定币-美债”的循环，从而为美债市场注入流动性。
二、巨额到期国债压力与稳定币的融资功能
巨额到期国债的再融资压力
美国国债市场面临巨额到期债务的再融资压力。稳定币通过吸引全球投资者购买，为美元资产提供新的融资渠道。稳定币发行商可以将用户资金用于购买美债，帮助美国政府缓解融资压力。
稳定币作为美元体系的“稳定器”
稳定币通过区块链技术实现快速、低成本的跨境支付，提升了美元在全球贸易和金融交易中的使用效率。例如，稳定币在跨境支付中的成本远低于传统银行系统，这使得美元在数字经济时代更具竞争力。稳定币的普及有助于维持美元在全球支付体系中的主导地位，从而间接支持美债的融资需求。
三、稳定币爆火的深层动机与潜在风险
巩固美元霸权的战略意图
美国通过支持稳定币，试图在数字货币领域抢占先机，巩固美元的全球主导地位。稳定币的广泛应用可以增强美元在数字经济中的影响力，尤其是在跨境支付和数字资产交易中，稳定币成为美元体系的延伸工具。例如，全球90%以上的稳定币与美元挂钩，这使得美元在数字货币领域继续占据主导地位。
潜在风险与挑战
尽管稳定币被视为缓解美元压力的工具，但其发展也面临诸多风险。例如，稳定币发行商的储备资产透明度不足，可能引发市场信任危机。此外，稳定币的去中心化特性可能削弱各国央行的货币政策有效性，加剧全球金融体系的不稳定性。如果稳定币发行商无法维持足额储备，可能导致挤兑风险，进而引发金融市场动荡。
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