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发帖： 5 zgzx1 10 4 | 11 2010/8/5 14:20:02 1e | 第 1 1 c8 楼

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17a8      融资渠道被堵私募基金成地产开发商救命稻草

     关键词：私募投资、融资、房地产


     7月26日消息，新浪财经近日获悉，一家名为“中环一号”私募房地产投资基金将于8月成立，首期募资金额达5亿元，与以往人们提及的房地产私募投资基金不同的是，该基金既非为金融投资机构发起，也非为大型房地产开发企业为主要发起人，而是由安徽一家二线开发商中环投资集团发起。
     　　新政后，各种融资渠道被一一堵死，而民间融资成本高涨，私募基金似乎成为最后一根稻草。

     　　【融资大门紧闭】

     　　房地产调控新政出台已近百日，当市场还在讨论“房价究竟会不会下跌”时，而因融资渠道被一一堵死，房地产企业高层最关心的还是融资。

     　　今年地产企业IPO只有中骏一家，新政后，证监会也暂缓了再融资计划，且一半以上的有再融资计划的上市公司，股价本身已经跌破了增发价，上不去下不来。

     　　更要命的是，上周连信托渠道也被封住了。

     　　而四月份以来，浙江民间融资成本也出现狂飙上涨，有当地担保投资机构负责人直言，目前房地产项目很难从当地拿到钱，除非愿意付出高额的成本——这一数额最高接近年息100％。私募基金似乎成为最后一根救命稻草。


     　　【房地产私募基金遍地开花】

     　　据不完全统计，国内新近成立的以房地产开发企业为主导的地产基金已超过100家。目前市场上众多的房地产投资基金，主要分两类：一以金融投资机构为主要发起者的战略型投资基金；二为大型房地产开发企业为主要发起人及募资设立，以此可弥补银行开发贷款收紧留下的资金缺口。

     　　目前，包括高盛、摩根士丹利、瑞银集团、德意志银行等各大国际投行在国内均有这类项目正在运作，募资额均在10亿美元左右。此外，鼎晖投资、中信资本等PE目前也已经或有意涉足该领域。

     　　另外，中国海外、华润地产、金地集团等，均已试水房地产私募投资基金。其中，中海与工银国际成立规模约为2.5亿美元至5亿美元的房地产基金；金地与瑞银发起房地产基金首期募资约1亿美元；去年复地与诺亚财富发起资产管理规模在6.3亿景业基金。


     　　【另类私募基金悄无声息间蓬勃生长】

     　　但对于那些多数项目位于二三线城市、既缺乏品牌、又同样求钱若渴的中小房开商而言，上述两种类型的投资基金难免可望而不可及。于是，另一类房地产投资基金正悄无声息间蓬勃生长。

     　　这类投资基金以民间投资者或中小型企业为主要发起人和管理者，募集资金数量不一，从数亿元到数十亿元不等，其资金总额来源十分多样化。

     　　据“中环一号”发起人之一中环投资集团董事长余竹云介绍，该基金募集金额为5亿，募集对象多为其上海交大金融学院私募总裁班同学，其中余竹云自己出2.5个亿，占该基金50％。据悉，“中环一号”首个投资项目即为余竹云在安徽合肥“中环城”项目。

     　　但私募基金成潮，也引来业内人士的担忧。如“难以建立可信任的防火墙”，“难以避免关联交易以次充好、损害投资者利益”，“难以实现房企间的抱团合作”。

     　　被业内称为证券业教父的阚治东对此观点也表示认可，“我现在不会投这块，房地产政策太不稳定了。”他还提出，国外的房地产基金均为第三方独立管理，且募集资金目标对象也并非为房地产商，“而是全社会的有钱人，我比较推崇专业化管理。”

     　　阚治东是在《私募投资总裁研修班》课后对新浪财经作上述表示的。

     　　而戴德梁行中国业务投资主管叶国平认为，投行或PE在商业地产投资方面更有经验，但开发商更擅长投资住宅项目。他建议开发商要将新业务和传统业务分开，否则难免利益冲突，如果前期成立的基金都投给开发商自己的项目，以后基金再融资就会有困难。


     《北京大学私募股权投资(PE)与企业上市研修班》

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