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前程无忧结束110天神话 三日蒸发近半市值
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从1998年成立到2004年9月上市，做咨询出身的甄荣辉打造51job.com耗时6年；而从超过12亿美元市值下跌至6.44亿美元，纳斯达克却只花了三天。
美国东部时间1月18日，中国在线招聘服务商51job.com(前程无忧，NASIDAQ?JOBS)股票在纳市狂跌35%，以28.32美元收盘。19日，该公司股票再次下跌8.8%，股价跌到25.82美元；20日，该股继续下挫6.86%，收盘价格24.05美元，不到最高峰时期股价55.55美元的一半。
综合三日的表现，51 job市值从超过12亿美元下跌至6.44亿美元。而事件的起因则是18日无忧公司的一则公告，公告称，由于公司预先未估计到2004年12月后两周广告收入大幅锐减，公司将对该年度第四季财报做出预期调整，预计第四季度每股收益在人民币24元?约合2.9美元?-27元?约合3.3美元?之间，而此前的预计在42元-44元之间，第四季度总营收在人民币1.17亿元-1.21亿元之间。
正是这一调整，投资者脆弱的心理防线在瞬间就几乎崩溃。
受其拖累，纳斯达克其他中国概念股也未能幸免，在18日的交易中集体"狂泻"。其中，盛大尾市报收于30.95美元，下跌11.09%；网易报收于50.48美元，下跌1.08%；搜狐收于15.43美元，下跌3.32%；新浪收于28.39美元，下跌4.51%。刚刚登陆纳市的九城则下跌4.2%，收于19.40美元。而其后并未有停止之迹象，至今仍有下滑之势。
金融界证券业务总监张欣分析："51job股价大幅下挫，重要的因素是投资者对其成长性怀疑，投资者反应可能有些过度，但却是市场对其的认知。"
110天神话
2004年9月29日，51job在美国纳斯达克挂牌，开盘价18.98美元，比14美元的发行价高近5美元。当日收盘于21.15美元，涨幅达51.07%，成交量为6，068，355股，成功募集资金7350万美元。该股在首日交易中最高涨至22.9美元。
当时有业内人士惊讶万分："一个招聘类网站竟会如此受到美国投资人的追捧。"
11月5日，51job发布上市后的第一次财报：截至9月30日其总营收为人民币1.35亿元?约合1630万美元?，同比增长71.4%；毛利率为54.5%，高于上年同期的44.6%；净利润为人民币2530万元?约合310万美元?，同比增长了117.8%。
受此利好刺激，51job股价在盘后交易中上涨2.33美元，收于33美元，涨幅达7.60%。其后，由于中国国内招聘求职市场的年末供给繁荣，再度给51job的股价高涨注入了推进剂。截至2004年12月13日，该股股价探至最高55.55美元，一度高过纳斯达克中国概念龙头股网易。
51job第三季度财报同样显示，其网上的营收仅为总营收的20%左右，其网下的17家纸质媒体《前程周刊》广告营收则达到了70%。
"可惜的是，这个神话只持续了3个月零20天，它从最高峰走到目前低谷只用了短短36天。"幻缎腥耸克怠?/p>
前程之忧
18日，51job首席执行官甄荣辉召开投资者电话会议，说明下调营收预期的原因。
甄荣辉说，2004年12月份最后两个星期求职广告数量大幅度减少，而且人力资源经理提前用完了算，这种状况在过去6年里从来没遇过。但他并没有说明该公司没有预见求职广告大幅度减少的原因，而且不能肯定该情况是否持续。
"投资者从甄荣辉的解释中没有发现任何提高信心的消息。"上述投行人士称。
记者试图联系51job相关负责人对其做出更详细的解释，但未得到回应。
在18日投资者电话会议中，51job还透露，去年三季度的网络广告营业额多算了200万到300万元，并表示这部分营业额将移到四季度。
一位业内人士称，51job此举显示出其自身的缺陷。事实上，从该公司高管成员经历来看，董事长Donald Lucas先生在硅谷有几十年的风险投资和科技领域经验；首席执行官甄荣辉也有着十年贝恩咨询公司的从业经历。"从这些高管人员经历看来，出现这样的漏洞不可思议。"
张欣分析："美国投资人在买卖股票的时候，看重的是其成长性，譬如说UT斯达康第二季度财报‘一美分'厄运。这其中就有一个非常明了的计算公式，51job调低其第四季度营收预计，在公式上的计算结果表明其方向偏离，买与卖自然就顺理成章。"
"另一方面，国内求职招聘网站的迅速发展，也对其造成了一定的压力。比如说中华英才网，他们已经在积极准备上市；其他还有智联招聘、中国招聘网等等。"
"如果情况继续发展下去，而没有相应合理而充分的解释，51job可能在美国面临投资者的责难。"上述投行人士称。
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